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巨·研究 | 10月行情依旧 顺周期品种恰逢其时

2020-10-16 16:43
导读​行业研报看不懂、行业趋势不会把握……不用担心,亚博体育app苹果手机下载投顾“巨·研究”来帮助。每月月初和月中,这里有全行业的透析,用简单通俗的语言,让你对行业全盘掌握;

行业研报看不懂、行业趋势不会把握……不用担心,亚博体育app苹果手机下载投顾“巨·研究”来帮助。每月月初和月中,这里有全行业的透析,用简单通俗的语言,让你对行业全盘掌握;

摘要:

1、 从2020年年报中报业绩来看,通信、农林牧渔、电气设备、电子、医药、食品饮料六大行业景气度较高。

2、 计算机关注度最高。计算机、机械设备、传媒为机构调研前三;

3、 顺周期+汽车+煤炭提供市场结构性机会。

第一部分:行业景气度

综述申万二十八个一级行业中,2020年中报显示,在疫情影响下,农林牧渔、非银金融、电气设备、建筑材料、食品饮料、交通运输六大行业归母净利润依然取得正增长。景气度相对较好。其中,营收与净利润均实现超两位数增长的只有农林牧渔板块。净利润实现两位数增长,营收实现正增长的有农林牧渔、电气设备、电子三大板块;医药与食品饮料两大行业营收与净利润保持稳健运营。

景气度最高的是农林牧渔行业,不过农林牧渔行业周期性比较明显,存在4-5年的周期,目前属于周期的上行期,但增速逐渐趋缓,成长空间较为有限。

最新行业市盈率显示,医药板块、休闲服务板块市盈率超过中位值,估值相对偏高;建筑装饰、农林牧渔、房地产、建筑材料、机械设备、传媒等多板块估值远低于中位数,存在估值回归需求。总体来说,大部分行业估值处于中位偏低位置,整体估值处于合理位置。

第二部分:近半月申万行业及重点跟踪行业动向概览

行业机构调研家数


近半月,机构调研家数最多的前五大行业分别为计算机、机械设备、传媒、汽车、食品饮料。由于国庆长假影响,本期调研家数与上期相比出现大幅回落。本期前五大行业调研总量较上期环比下降90%。与上期机构调研行业前五名对比来看,计算机、机械设备、传媒、汽车行业调研数量和名次提升。电子、医药板块关注度下降。总体上,机构关注度较上期提升的板块有计算机、机械设备、传媒、汽车等;机构关注度较上期有所下降的板块有医药生物、电子化工等,不过由于调研总量大幅下滑,本期调研对市场参考价值有限。

行业表现


从市场表现来看,国庆节后,两市总体以上涨为主。涨幅居前的五大板块分别为纺织服装、电气设备、化工、汽车、机械设备。上涨主要为事件影响或行业景气度上行所致。如纺织服装板块,因海外疫情形势严峻,印度订单回流中企,形成板块利好。如汽车板块,销量大增叠加特斯拉龙头效应和政策刺激,板块走高。

国庆节后上涨板块另一大特征,传统周期类行业居多,这也反映出目前经济持续复苏之下的特征。

资金表现

节后四个交易日,北向资金大笔买入,日均净买入57.22亿,较上期日均净卖出16.48亿出现明显转变。

展望未来,我国疫情后经济恢复形势在全球属于佼佼者,货币信贷支撑良好,A股核心资产在国际市场中的竞争力日趋增强,后期北向资金大幅流入A股依然可期。

亚博体育app苹果手机下载重点跟踪行业要闻动态

Ø 科技领域

1. 9月份,国内手机出货量下滑35.6%

据中国信通院披露数据显示,2020年9月,国内手机市场总体出货量2333.4万部,同比下降35.6%;1-9月,国内手机市场总体出货量累计2.26亿部,同比下降21.5%。

Ø 金融与经济领域

2.央行15日进行5000亿的MLF操作,利率与上期持平

中国央行10月15日进行5000亿元中期借贷便利(MLF)操作。10月有2000亿MLF到期。利率为2.95%,与之前 持平。

3.9月M2同增10.9%,新增贷款1.9万亿,新增社融3.48万亿

中国9月M2同比增长10.9%,新增人民币贷款19000亿元,社会融资规模增量为34800亿元,均超出预期。中国央行调查统计司司长阮健弘14日在发布会上表示,应当允许宏观杠杆率阶段性上升,扩大对实体经济的信用支持。

Ø 消费领域

4. 中汽协:9月份新能源汽车销量同比增长67.7%

中汽协数据显示,中国9月份汽车销量256.5万辆,同比增长12.8%;新能源汽车销量13.8万辆,同比增长67.7%。第三部分:板块机会点评1、苹果Iphone12价格下降力度较小,核心供应链品种受考验

科技股为2020年的主流品种之一。受美国大选前的不确定性扰动,资金在情绪上略有担忧,不过受国内对于科技国产替代的需求支撑,科技股行情中长期依然具备较大的确定性。

消费电子方面,9月中国智能手机继续两位数下滑态势,此前景气度较高的苹果产业链由于Iphone12价格下降力度较小,对此前高涨的换机预期形成一定的抑制,不过由于苹果Iphone12换机大年,因此换机预期依然较好,产业链个股支撑相对坚挺,但还需进一步数据观察。消费电子板块机会,我们的6月中旬开始提示机会,目前建议观望,仓重者适当减仓。

国产替代作为科技股的未来几年的重要主题,在“双循环”的提议中,“科技内循环”是接下来几年的重中之重,很可能在十四五规划中被提及,这是科技股目前较好的市场预期所在。不过即使今年7月份以来,科技股调整比较充分,但估值依旧颇高,叠加2021年上半年即将面临半导体周期阶段顶部,因此科技股在可能出现的结构性行情中需要注意甄别。继续重点关注公司技术与国际差距逐渐缩小,而国内业务提升空间大的公司。

2、汽车消费呈现明显复苏态势

7-8月份,我们分别对医药和食品类提示谨慎,并不断提示汽车板块的机会。我们提示8月份,食品、烟酒类消费继续下滑,汽车类消费增速连续两月实现两位数增长。结合中汽协汽车销量数据来看,随着经济的持续恢复,汽车消费在经历了两年的下滑之后,呈现复苏态势,建议对汽车板块重点关注。

9月份,新能源汽车同比增99.6%,环比增24.1%,加上欧洲市场开始发力,全球新能源汽车市场呈现繁荣态势。

上期我们表示,医药生物和食品饮料板块经过持续的调整之后,估值压力有所释放,可重拾关注。

需要注意的是,由于长端利率上行抑制消费股估值提升空间,板块弹性不高。汽车板块由于景气回升加业绩弹性,是消费板块叠加顺周期的重要品种,继续重点配置。

3、受益经济持续复苏的顺周期品种

双节期间,全球疫情并没有出现明显好转,特朗普确认新冠病毒检测阳性的消息使全球抗疫状况再次蒙霜。欧美疫情反复之下,货币财政刺激政策恐难退出,对于国内外向形经济复苏形成拉动。

9月份PMI指数连续7个月位于荣枯线之上,经济延续复苏态势,并略超预期。最新发布的信贷和货币数据显示信贷对经济恢复支撑力度大,央行表示当前面临特殊情况,应当允许宏观杠杆率阶段性上升,扩大对实体经济的信用支持。并表示,良好的GDP增速为未来更好保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。这也就是说,目前加杠杆是为了稳定形势,当形势稳定后,会依然选择去杠杆到合理的水平。

因此,在信贷加杠杆时期,伴随经济复苏的顺周期品种有望受益,然而考虑到可持续性,因此建议重点关注中长期趋势明确或与外围经济弱势复苏产生联动的板块,可享受更好的收益和稳定性。中短期关注处于旺季的煤炭、天然气等板块、中线关注景气度上行的化工、光伏、风电、机械、建筑材料、新基建等板块,中长线关注与消费属性叠加的新能源汽车板块,以及具备配置价值的金融板块。

(作者:赵玲 执业证书:A0680615040001)

责任编辑:bail

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